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牛金网配资:海通有色:铁矿石供给集中 建议关注龙头低估值品种

时间:2019/6/3 12:02:11  作者:  来源:  查看:5  评论:0
内容摘要:  1、总论  供给端:铁矿石更集中,寡头格局更明显。需求比对:黑色链条集中在地产、基建;铜需求更宏观。价格相关性:两者强相关。  2、供给比对:铁矿石更集中  2018年USGS数据显示,铁矿石的储量集中在澳洲、巴西和俄罗斯,三者合计占全球比例超过65%,集中度高于铜(集中于南...
  1、总论

  供给端:铁矿石更集中,寡头格局更明显。需求比对:黑色链条集中在地产、基建;铜需求更宏观。价格相关性:两者强相关。


  2、供给比对:铁矿石更集中

  2018年USGS数据显示,铁矿石的储量集中在澳洲、巴西和俄罗斯,三者合计占全球比例超过65%,集中度高于铜(集中于南美地区,前三大国合计储量不到45%)。产量方面,澳洲和巴西供应全球 58%的铁矿石,智利和秘鲁供应全球39%的比例。


  前四大铁矿公司产量占全球比例接近50%,我们认为寡头格局情形下,供给端对铁矿石价格影响大。类似2019年初发生的巴西淡水河谷尾矿库溃坝事件不断发酵,刺激铁矿石价格攀升。


  3、需求比对:黑色链条集中在地产、基建;铜需求更宏观

  在钢的下游需求中,建筑行业是最重要的下游需求领域,因此地产周期对黑色链条价格影响较大。

  铜的下游需求占比则更偏向于电力、家电等领域。电力供给主要用于工业和住房用电,地产开工仅是一方面。因此我们认为:黑色铁和有色铜的下游有重叠部分,但是黑色侧重点在于地产链条,而有色行业的需求预判和宏观经济紧密相关。


  4、价格相关性:强相关

  我们认为,黑色和有色均属于强周期行业。从长周期看,铁矿石价格和铜价、油价的相关性都超过 90%。



  5、价格展望

  需求端,我们认为当前对全球经济有负面影响,因此压制铁矿石价格和铜价。供给端,铁矿石的淡水河谷溃坝事件不断发酵,我们认为价格弹性上要强于铜价。

  6、投资建议

  我们认为,在商品价格因需求压制的背景下,建议关注龙头低估值品种:铜业龙头紫金矿业(2.81, 0.04, 1.44%)(02899)。

  需求端:全球经济衰退风险。供给端:新建矿产大规模投产。

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